Freightwaves网站6月7日颁发了Henry Byers的署名文章，，文章以详实的数据，，分析了美国进口需要降落的多重原因，，值得进出口企业研判。。。

        最新的海运集装箱预约数据显示，，只管2022年前五个月美国的入境货物水平强劲，，但进口需要不仅在减弱，，并且正在断崖式着落。。。由于跨太平洋地域的运力是维持相对不变的，，Freightos（编者注：：全球货运预约和支付平台）显示的从中国到美国西海岸的集装箱即期价值环比暴跌38%，，至9630美元。。。
        当货运代理将享受不休扩大的海运利润时，，美国卡车运输公司和多式联运供给商可能起头看到货量的降落。。。
        消费者采办模式正在迅速正；；；揭咔橹暗乃，，而美国零售商正被太多的库存所困扰。。。塔吉特股价周二上午着落，，此前该公司高管暗示，，将通过打折促销、取缔采购订单并迅速采取行动以脱节过剩的库存。。。
        自5月24日以来，，运往美国的集装箱数量降落了36%以上（该数据计量的是始发港的离境集装箱量）。。。对于美国国内货运市场来说，，这是一个令人不安的迹象，，在从前18个月中，，他们一向受益于集装箱进口量的空前激增。。。由于这些入境集装箱的海运运输功夫最近均匀在30到35天之间，，我们将在7月的前几周起头看到美国港口的箱量降落。。。

       （美国海关海运TEU数据显示，，入境美国的集装箱数量正在急剧的正；；；；；；图源：：FreightWaves SONAR）

        这也导致美国从所有其他国度进口的集装箱量同比降落36%，，即回到了2020年夏季的数量水平。。。那么，，集装箱进口量忽然降落的原因是什么？以下几个同时出现的成分汇总起来能够诠释为什么数量忽然降落。。。
        库存过剩
        最直接的原因是美国库存的积压。。。这是由于企业试图添补2021年耗尽的大部门库存，，同时，，他们也但愿留有足够的库存以应对可能出现的进一步的物流中断。。。中国陆续几轮的疫情关闭更是加剧了这些忧郁，，但在100多天前的俄乌矛盾发作后，，地缘政治风险似乎只能能升级；；；因而，，企业决定，，无论曲直，，宁肯手持现成的库存，，也不愿面对消费者需要忽然激增而货物却在国外的风险。。。

       （ISM制作业进口指数；；；图源：：FreightWaves SONAR）

        因而，，若是此刻消费趋向正从商品转向服务的话，，那么这些商品出产公司可能会陷于为了保险销售却囤货过多或囤错商品的困境。。？獯娴亩鸭怀稍し老叩贾陆谛露┑サ姆呕，，从而加重我们所看到的对美国集装箱进口需要的粉碎。。。就在周二，，塔吉特颁发了一项“激进”的以取缔订单和降价促销为主的库存削减打算。。。
        上图，，显示了库存上升，，而下图，，则显示进口降落，，在最后一波货运激增冲击美国海岸后，，零售商正在反过来降低其网络的货运速度。。。

       （美国制作业进口指数，，图源：：FreightWaves SONAR）

        消费者正在被压垮
        随着通货膨胀的持续和物价的愈发昂贵，，消费者面对的情况似乎变得越来越糟。。。就在本周，，AAA（编者注：：American Automobile Association，，美国汽车协会）传递的汽油价值创下每加仑4.51美元的新高。。。
        些经济学家揣摩，，随着美联储起头加息并缩减资产负债表，，我们可能会经历“通胀峰值”。。。然而，，即便通胀压力起头缓解，，消费者由于使用信贷仍可能过度受到利率上升的影响，，这可能会进一步恶化需要和可自由摆布的支出。。。
        在小我储蓄率持续降落并朝着得意金融；；；2009年8月为4.5）以来的最低利率（最后读数为4.4）迈进之际，，信誉卡消费却一向在加快。。。这里有两种解读极低储蓄率的步骤：：要么消费者极度自负，，愿意花钱，，要么消费者为了在高通胀中维持生计而倾尽他们占有的每一块钱。。。无论用哪种步骤解读，，消费者的钱包中都没有任何闲钱——很难设想消费者支出能在此时增长。。。
        不幸的是，，能源和食品的通胀并不知晓也不关切美国消费者钱包若何——这些行业的通胀是由供给冲击引起的，，而不是需要刺激引起的。。。必要记住的另一个重点是，，出产者价值指数的增长率一向超过消费者价值指数，，所以，，一些出产者可能仍在遭逢成本上升的进攻，，但他们尚未将此成本转嫁给消费者。。。
        因而，，只管未偿循环信贷总额刚刚达到大盛行前的水平，，但它还在加快，，若是物价持续上涨，，那么有理由预期未偿付的循环信贷也会上升。。。

        人们乍一看零售表（下图），，可能会得出零售正在增长的结论，，但请记住，，这是以名义美元衡量的，，并未针对通货膨胀进行调整，，并且代表的是商品销售价值的上涨-而不是消费者的经济实力或复原能力。。。商品出产公司并非孤例，，将来几个月，，服务业和科技公司也将面对压力，，股票被抛售可能会导致裁员。。。

       （蓝线为零售线，，绿线为通胀线；；；图源：：FreightWaves SONAR）

        我们看到越来越多的迹象批注，，美国消费者的需要进一步遭到粉碎，，进口集装箱数量将进一步降落到靠近2019年的水平，，因而集中了大部门业务量的中美业务线路值得钻研。。。
        在查看从中国到美国所有港口的总吞吐量时，，我们能够看到，，从2021年9月的“旺季顶峰”到周二，，运量一向鄙人降（目前比峰值降落了51%）。。。固然从汗青上看（业务战前/疫情前），，3月下旬至5月初是这条业务路线上运量较为疲软的时期，，但还应意识到，，中国当局在上海以及其他重要制作业区（尤其是北京周边及其左近的重要港口天津）执行的疫情防控和关闭措施也加剧了运量降落。。。
        只管受关闭影响，，这条重要业务路线的运量降落在2022年似乎是不成预防的，，由于2021年中美两国之间的巨额运量处于前所未有且不成持续的水平。。。此刻，，随着中国重新盛开，，一些行业观察人士呼吁“集装箱激增”，，但似乎需要粉碎已经极大地影响了这条业务通道。。。

       从未有过的“集装箱激增”

        曾被等待的从上海启程的“集装箱激增”（以为在关闭期间被积压）似乎绝大无数已经改走了孝感港。。。由于内陆限度（即路线关闭），，进入上海港的通道在很大水平上被关闭，，托运人迅速通过距离上海港最近的备用重要港口重新铺排运输。。。自3月下旬上海关闭以来，，上海港的新预约量（以及货运量）的降落已被改道从孝感走的货运量的激增所抵消。。。由于托运人争先恐后地要把货走运出去，，这也导致预约交货功夫达到有纪录以来的最低水平。。。 

       （海运预约指数，，红色为上海港，，黄色为孝感港，，图源：：FreightWaves SONAR Contaier Altas）

        只管上海重新盛开，，但从中国到美国的集装箱总量持续呈降落趋向，，仅靠放松新冠防控措施不太可能旋转这一趋向。。。至于最新数据，，若是这就是上周三重新盛开时从上海到美国港口的“集装箱激增”，，那么，，与我们在从前18-22个月中看到的从上海到美国的货运量相比，，此刻这点量险些微不及道。。。这个“激增”很容易在我们将来几周的预约数据中产生变动，，若是需要被压抑，，它无疑会体此刻预约数据中，，但截至上周二，，它尚未以任何显著的方式实现。。。
        中国到美国运量的稳步降落，，也从需要层面给即期运价带来了巨大的下行压力。。。由于关闭后的头几周（3月28日以来）运力维持相对不变，，运量降落导致Freightos波罗的海运价指数的中国/东亚-美国器材岸线的即期价值都出现了降落（美西线每FEU环比降落41%至9630美元，，美东线每FEU环比降落36%至11907美元）。。。对于与2021年创纪录的运价作奋斗的托运人来说，，固然价值降落是可喜的，，但我们也应该记住，，这些即期价值每年在上升（西海岸为73%，，东海岸为59%）。。。

       （蓝色为从中国入境美国的TEU数量，，桔色和绿色别离为Freightos波罗的海运价指数中国-美西线和中国-美东线的即期价值）

        若是预约量在6月份持续疲软，，我们预计这条业务航路的即期运价将进一步降落，，但海运公司可能会比以往越发致力地试图；；；て浯醇吐嫉氖找妗。。他们已经通过取缔航路、削减船只等措施来削减重要业务航路的运力，，但若是将来几周预约量加快下滑，，我们可能会看到海运联盟将受到前所未有的实力和操控力的考验。。。
        若是运价起头急剧降落，，我们有理由疑惑那些尚未将其大部门业务绑定在持久合同中的船公司为了在即期市场上竞争，，会大举降价。。。
        有意思的是，，2014-2015年洛杉矶长滩港的最后一次港口劳资交涉导致供给链中断（从而导致美国库存增长），，造成过类似的局面。。。在经历了运量创纪录的一年后，，这听起来似乎不太现实，，但即期运价的大幅走软很可能导致当前海运联盟的改组和/或重组。。。